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集團(tuán) 業(yè)務(wù)

合肥高新集團(tuán)王強(qiáng):踐行“合肥模式”,投資與招商深度聯(lián)動(dòng)

2023-07-20 08:07


內(nèi)容來源 | 母基金研究中心

一直以來,合肥都有“最佳政府投行”的美稱,業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”:通過政府投資帶動(dòng)更多社會(huì)資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育,帶動(dòng)地方招商引資。合肥市委書記虞愛華曾表示:“準(zhǔn)確地說,我們不是“風(fēng)投”,是“產(chǎn)投”;靠的不是賭博,是拼搏?!苯谝灿胁簧俚胤秸娂娦Х隆昂戏誓J健保戏誓J降镊攘烤乖诤翁??

合肥高新建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“高新集團(tuán)”)是合肥高新區(qū)管委會(huì)直屬國(guó)有企業(yè),是國(guó)家級(jí)合肥高新區(qū)建設(shè)具有全球影響力的“中國(guó)聲谷、量子中心”。合肥高新集團(tuán)自2010年設(shè)立第一支基金至今,一直聚焦科技創(chuàng)新,投資領(lǐng)域重點(diǎn)集中在高端智能制造、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、公共安全、TMT等國(guó)家鼓勵(lì)支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。目前共計(jì)參控股基金43支,基金總規(guī)模近500億元,投資企業(yè)中有40家企業(yè)上市。

王強(qiáng)是合肥高新集團(tuán)董事長(zhǎng),從事國(guó)有資產(chǎn)管理工作10余年,具有豐富的資本運(yùn)作及投融資管理經(jīng)驗(yàn);參與基金已投資企業(yè)近700家,培育上市公司41家。母基金研究中心有幸邀請(qǐng)到王強(qiáng)先生分享高新集團(tuán)的發(fā)展模式與成功經(jīng)驗(yàn),為讀者揭開“合肥模式”的神秘面紗。

關(guān)注企業(yè)全周期成長(zhǎng),注重 科技成果轉(zhuǎn)化與投資招商聯(lián)動(dòng)

首先,王強(qiáng)分享了高新集團(tuán)踐行“合肥模式”的方式,即積極立足高新區(qū)產(chǎn)業(yè)布局,聚焦科技創(chuàng)新,圍繞投資生態(tài)圈構(gòu)建,積極探索有效路徑,主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展,打造覆蓋“種子期—初創(chuàng)期—成長(zhǎng)期—成熟期”企業(yè)成長(zhǎng)全周期的金融服務(wù)體系,全方位資本助力企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng),具體而言:

一是布局股權(quán)投資業(yè)務(wù),促進(jìn)投資與招商深度聯(lián)動(dòng)。高新集團(tuán)十分重視基金的資源導(dǎo)入、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能,“以投帶引”吸引科創(chuàng)項(xiàng)目落地,促進(jìn)科創(chuàng)要素集聚。參控股基金所投資的近700個(gè)項(xiàng)目中,高新區(qū)內(nèi)項(xiàng)目超370個(gè),其中通過投資招引落地的科技項(xiàng)目近200個(gè),累計(jì)投資額53億元。同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)基金組建和運(yùn)營(yíng)工作,建立并不斷完善投資管理體系。在全省分別設(shè)立首支純國(guó)資的天使基金和種子基金,并陸續(xù)布局產(chǎn)業(yè)基金、新經(jīng)濟(jì)基金等。

二是“投早投小投科技”,厚植創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)土壤,同時(shí)促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。高新集團(tuán)注重原始創(chuàng)新、高層次人才創(chuàng)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化等優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目的投資和培育,促進(jìn)良好創(chuàng)新生態(tài)的營(yíng)造和區(qū)域創(chuàng)新能力的提升。為促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化,高新集團(tuán)積極拓展與高校、科研院所等的聯(lián)系合作,引入研究成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目落地合肥高新區(qū)。

三是注重“以大帶小”效果,構(gòu)建優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,促進(jìn)大中小企業(yè)融通發(fā)展。先后與華米科技、安科生物、歐普康視、艾可藍(lán)等上市公司合作設(shè)立投資基金,促進(jìn)項(xiàng)目聚鏈成群。

未來5年S基金業(yè)務(wù) 將會(huì)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)

在遴選GP的標(biāo)準(zhǔn)方面,王強(qiáng)表示,高新集團(tuán)主要看重:

一是管理機(jī)構(gòu)的規(guī)范性及團(tuán)隊(duì)配置情況,如是否建立了健全的管理制度、風(fēng)控機(jī)制等,所配置團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性、分工情況、核心優(yōu)勢(shì)等。

二是管理機(jī)構(gòu)投資能力和投資業(yè)績(jī),主要是根據(jù)所設(shè)立基金的投資方向、投資階段評(píng)估管理機(jī)構(gòu)是否有契合的投資經(jīng)驗(yàn)與能力。

三是管理機(jī)構(gòu)的募資能力,主要關(guān)注機(jī)構(gòu)對(duì)其他資本方的募資能力。

四是參考其他LP方對(duì)管理機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)。

退出方面,高新集團(tuán)目前參與的43支基金中,有2支基金完成全部退出,1支基金處于清算期,13支基金處于退出期,28支基金處于投資期。參控股基金所投資的40家上市公司中,14家已全部減持,15家部分減持,11家尚未退出。

在王強(qiáng)看來,對(duì)于子基金的退出時(shí)機(jī)的確定,一般會(huì)綜合考慮以下幾個(gè)因素:一是集團(tuán)自身的資金需求和收支情況;二是評(píng)估所投資企業(yè)的發(fā)展階段及發(fā)展?jié)摿?,如果整體來看,多數(shù)企業(yè)處在業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期,具有較大爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能,我們就會(huì)延緩?fù)顺龅墓?jié)奏;三是考慮整個(gè)退出市場(chǎng)的情況,當(dāng)前的退出市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)退出的方式、價(jià)格是否友好等。

至于S基金,高新集團(tuán)目前暫未配置S基金業(yè)務(wù),但是在積極尋求與S基金有關(guān)方的合作。王強(qiáng)認(rèn)為,當(dāng)前中早期創(chuàng)投基金的退出周期長(zhǎng)、退出難度大,更多的退出依賴投資項(xiàng)目的IPO,而對(duì)基金特別是早期基金投資的項(xiàng)目來說,能夠成功IPO的項(xiàng)目不多。在這種情況下,S基金是一種非常好的、為股權(quán)投資人完成退出的工具?!癝基金業(yè)務(wù)具有加速現(xiàn)金回流、降低盲池風(fēng)險(xiǎn)、增加投資透明度和分散化配置資產(chǎn)等優(yōu)點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)S基金市場(chǎng)起步較晚,規(guī)模較小,相關(guān)法律法規(guī)、配套政策仍待完善,整體還處于早期階段。但是也要看到國(guó)內(nèi)PE存量市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2萬億,股權(quán)投資市場(chǎng)尤其是政府引導(dǎo)基金面臨巨大的退出壓力,這將會(huì)極大的促進(jìn)S基金業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。我相信,未來5年S基金業(yè)務(wù)將會(huì)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。”

接下來,王強(qiáng)分享了高新集團(tuán)在投后管理和風(fēng)控方面的做法:

在投后服務(wù)方面,高新集團(tuán)針對(duì)投資企業(yè)需求,積極打造投資生態(tài),做好投后服務(wù)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),為項(xiàng)目創(chuàng)造良好的創(chuàng)業(yè)氛圍和成長(zhǎng)環(huán)境。

第一,資金一路陪跑,點(diǎn)燃發(fā)展引擎。

對(duì)于起步階段資金需求較大的企業(yè),合肥高新集團(tuán)除通過自主管理的基金做好“投早投小”工作外,還幫助其對(duì)接高新區(qū)青創(chuàng)貸、創(chuàng)新貸、自貿(mào)貸等十多款科技金融服務(wù)產(chǎn)品,進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),聯(lián)合多家基金機(jī)構(gòu)投資,推薦合作基金對(duì)接股權(quán)融資,并協(xié)助聯(lián)絡(luò)銀行、擔(dān)保、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)接債權(quán)融資,幫助企業(yè)走出創(chuàng)業(yè)第一步和后續(xù)成長(zhǎng)過程中的資金困境,多重舉措促進(jìn)企業(yè)獲得全生命周期的融資支持,助力企業(yè)發(fā)展壯大、做優(yōu)做強(qiáng)。

第二,找準(zhǔn)企業(yè)需求,做好資源補(bǔ)給。

合肥高新集團(tuán)通過定期回訪已投企業(yè),挖掘企業(yè)需求,有針對(duì)性地進(jìn)行創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo),并為企業(yè)提供上下游資源對(duì)接、媒體宣傳、市場(chǎng)渠道拓展等全方位的增值服務(wù),滿足企業(yè)全生命周期生態(tài)服務(wù)需求,還通過各類資本項(xiàng)目對(duì)接、投資沙龍、資源對(duì)接等形式賦能投資企業(yè)發(fā)展,促進(jìn)生態(tài)圈內(nèi)機(jī)構(gòu)和企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓、資本合作等方面合作共贏。合肥高新集團(tuán)共組織資源對(duì)接等投后服務(wù)活動(dòng)100多場(chǎng),覆蓋企業(yè)超2000家。

在風(fēng)控方面,高新集團(tuán)堅(jiān)守國(guó)資紅線,確保各項(xiàng)工作合法合規(guī)。一是嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求,加強(qiáng)對(duì)GP管理,規(guī)范參控股基金運(yùn)營(yíng);二是在基金和項(xiàng)目退出方面,持續(xù)積極推進(jìn)退出工作,保證國(guó)有資產(chǎn)安全;三是定期跟進(jìn)參控股基金和投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況,撰寫參控股基金、投資企業(yè)年度、半年度分析報(bào)告,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并予以跟進(jìn)解決。

國(guó)資政策性基金涌現(xiàn),LP多元化趨勢(shì)顯著

對(duì)于當(dāng)前私募股權(quán)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),王強(qiáng)認(rèn)為,當(dāng)前,國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn):

一是資金來源方面,來自政府或國(guó)企的產(chǎn)業(yè)資本顯著增加,大量國(guó)資政策性基金加速成立。

二是行業(yè)偏好方面,受國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和國(guó)資的布局影響,泛科技類賽道集中度提升明顯。

三是投資階段方面,早期項(xiàng)目比例顯著提高,主要是受政策驅(qū)動(dòng)和退出收益影響,政策驅(qū)動(dòng)主要是大量政策性資金要求投早投小,退出收益約束主要是受二級(jí)市場(chǎng)低迷及全面注冊(cè)制的推行,新股破發(fā)、不及預(yù)期成為常態(tài),也影響了投資策略。

四是LP身份多元化,高校、科研院所、產(chǎn)業(yè)方、險(xiǎn)資、銀行資本等也紛紛不同深度的參與基金運(yùn)作。

五是國(guó)資GP化,從2022年開始,越來越多的國(guó)資開始從LP慢慢蛻變?yōu)镚P,深度參與對(duì)基金的管理。

在此趨勢(shì)下,王強(qiáng)認(rèn)為私募股權(quán)市場(chǎng)也存在一些機(jī)遇與挑戰(zhàn)。機(jī)遇主要有參與主體增加,提高了市場(chǎng)活躍度;有利于解決早期科技項(xiàng)目融資難的問題,助力科技行業(yè)發(fā)展;行業(yè)的快速發(fā)展會(huì)推動(dòng)相關(guān)配套政策進(jìn)一步完善。而挑戰(zhàn)一方面是大量政策性資金涌入早期投資市場(chǎng),推高市場(chǎng)估值;另一方面是增大了基金退出難度。


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